杠杆风险控制
2026年，白酒批价是趋于稳定还是继续下探？
今年2月初，酒业家调研2026春节白酒动销情况了解到，进入春节档，茅台及系列酒、青花郎、水晶剑、习酒窖藏1988等多款名酒批价有所回升，相较1月初价格上浮2%到10%。这一趋势延续到春节期间，酒业家调研显示，今年春节期间，除了茅台和系列酒批价表现亮眼，剑南春、金沙等品牌也“超出预期”。
这让不少人一度乐观地认为，行业整体批价有望就此企稳。但仍有不少业内人士表示，批价持续下行的压力仍未消除，“市场整体下行还没有见底”。
作为反映渠道信心和市场供需关系的关键指标，白酒主流单品批价的走势始终牵动着整个行业的神经，市场对此的体感和分歧也十分明显：部分行业人士分析，由于当前需求尚未回暖、头部品牌批价仍有下行压力，这将导致行业整体批价继续探底；但也有观点认为杠杆风险控制，目前渠道库存去化初见成效、头部品牌力支撑较强，核心产品价格已基本触底，再无下行空间。
白酒批价是否已经到底了？针对这一问题，酒业家近期对话数十位经销商、行业专家及咨询机构负责人，试图从多元视角来探讨这一问题及其背后的市场变化。
观点1：拐点未现，2026白酒批价将继续下探
元股证券:ygzq.hk“2026年行业整体批价肯定还会往下走，就算在中秋节出现拐点，那也只会是短暂的回升，下行大势不会逆转。”君度咨询总经理云潇雨从两个纬度解释了这一判断：其一，茅台批价走势稳健，不会产生较大波动；其二，白酒消费场景仍未复苏，总消费量在减少，行业进入“此消彼长”的纯竞争态势，部分省级名酒为了追求规模、挤占市场，必然会牺牲利润，实现以量换价。
虽然判断批价走势不乐观，但云潇雨认为，今年20%的企业仍有增长机会，“除了茅台、五粮液、汾酒等头部名酒，各个省份的龙头酒企也还有很大增长空间，行业头部效应会越来越集中。”
山东酒优盟文化有限公司总经理杨金贵则从更具体的渠道及酒厂层面出发，指出“批价没有最低只有更低。”他谈到，“今年会有更多零售渠道关店，如果厂商产能不做调整，库存堰塞湖持续，那批价肯定会持续下探；另外，酒企淘汰赛也在加剧，名酒厂在缩量市场掠夺式发展，行业会进入筑底阶段呈L型发展，短期内很难出现上行拐点。”
杨金贵认为，名酒企“掠夺式”增长，会直接挤压部分二三线品牌以及区域酒厂的生存空间；此外，对于经销商来说，今年库存折损率预计远远超过盈利能力，一些周转率跟不上或者有贷款的经销商，生存情况同样不容乐观。
“批价最终要跟着市场情况走，随着消费者主权时代来临，渠道话语权越来越弱，渠道利润降低是结构性趋势。目前很多产品的市场表现将会继续下行，因此批价还将下行。”江苏酒商程旭（化名）也持同样观点。他认为，从产业链逻辑层面来看，这一轮洗牌还没有结束，市场整体下行还没有见底。
程旭表示，批价拐点或许将在明年春节期间出现：“经过这两年的摸索，大家多少都找到了一些应对的办法。酒厂开始给经销商减压，扛不住的烟酒店也陆续退出了，这其实是在给整个行业减负。今年先试一年，看看明年春节的表现能不能有好转，如果能扛住，也许那时候才真到了拐点。”
此外，河南酒商余杰（化名）告诉酒业家，今年春节期间，主要是茅系批价上涨，“但其他酒批价几乎没有变化”，同时他注意到，有头部酒企已经在市场上放量2019-2021年的老酒产品，“头部企业老酒放量会增加市场供给，价格走势会受到影响。头部酒企价格一旦波动，将为其他品牌打开下行通道，带动整体批价走低。”
“批价下跌在市场上的直接表现就是购买力不足，所以今年从酒厂到烟酒店的日子都不会好过。”余杰表示，今年除了茅台、汾酒、劲酒等少数企业，大部分酒厂的营业额肯定还会下降，“经销商压力太大了，有同行仓库里还有几百万的货，现在只能亏钱出手，转行去干其他的。”余杰认为，这两年行业难言好转，“等到2027年底再看吧，希望能在2028年迎来好转。”
在河北代理商张辰（化名）看来，白酒行业消费信心、消费能力萎缩的趋势今年不会逆转。这意味着，传统品牌的批价大概率还会继续走低。“只有当消费环境放开、消费信心整体回暖，白酒消费的形式才有可能迎来热潮，到那时候，批价才有稳定的可能。”
北京正一堂战略咨询机构董事长杨光判断，2026年还不会出现拐点，经济基本面没有改变，行业仍要保持谨慎。但他提到，2026年整体批价下滑幅度不会超过2025年。“春节期间的需求对批价稳定起到重要作用，很多产品在春节稳住了。目前来看，批价还有继续下探的可能，但下探幅度比较小，预计区域名酒还有10%左右的下滑空间，名酒还有15%左右。”
观点2：头部品牌核心产品批价已见底，2026行业整体批价企稳
与“批价尚未见底”的声音相对应的，是部分酒商认为——无论从渠道库存的变化，还是从头部品牌的战略选择来看，白酒主流产品批价已经没有继续下跌的空间，2026年，行业整体批价已经稳定。
首先最直观的共识是，大部分行业人士认为头部品牌核心单品批价已基本稳定。
行业专家易阳（化名）就谈到，“批价直接受市场供给和需求两方面影响。一方面，去年8月之后，国家法令法规对行业带来的负面影响已经筑底，整个需求端下行趋势已经稳定，另一方面，从去年各个酒企的三季报可以看出，大部分酒企已经在顺应政策进行调整，减产以及为经销商减负明显，所以供给量也会下降。因此，2026年各个价位的头部品牌批价已经稳定。”
“今年春节期间，剑南春消费者扫码数增长了20%，说明真正饮用的酒是变多了；另外，经销商回款也控制在10%的下滑幅度内，比之前有所反弹。”易阳进一步解释：“一般来说，在春节之后，名酒批发价要比春节期间普遍下滑5%-10%，但今年剑南春表现依然很稳定，这就是品牌企稳的标志，而这也会传导至其他头部品牌。”
金沙摘要酒或许就是一个典型案例。多地经销商告诉酒业家，早在春节前，摘要酒的批价已经连续数月稳定上涨，终端补货意愿大幅提升。
山东酒商胡飞（化名）也指出，经过过去几年的发展，今年头部厂家对于开瓶扫码这类投入一定会降低，同时也会适度调整供给。而当供需矛盾得到一定缓解，头部品牌主流产品的批价自然会先稳住。“头部品牌的批价已经到底了，不会再低。如果再低的话对品牌的杀伤力太大了。”
春江水暖鸭先知，零售商家们最先感知到白酒批价回暖的信号。酒业家了解到，今年春节期间，天津某即时零售品牌经营业绩明显增长，与去年同期相比增幅达20%。茅台及系列酒、五粮液、国窖1573等头部名酒批价回调，并基本进入稳定状态。该品牌负责人熊威（化名）认为，良好的市场表现，加上国家政策放开，进一步刺激消费，“今年各个品牌批价会稳定回升。”
事实上，这种判断或与渠道库存压力减缓有关。酒业家近期调研白酒渠道库存情况显示，与2025年相比，80%以上的酒商库存压力有所减缓，普遍下降超30%，多位经销商向酒业家表示当前库存水平已低于2019年时同期。库存堰塞湖问题进一步缓解，在一定程度上增强了经销商对整体批价的信心。如河南酒商王京（化名）就从春节期间的数据判断，目前一二线品牌市场存量已经好转，厂家随时进行停货、控货，批价基本稳定或者提升。
基于此，安徽酒商童兴（化名）也认为今年行业批价“基本上能稳得住”。在他看来，经过了去年中秋、春节两大旺季之后，经销商的存货有了大幅降低，而且部分经销商如今也敢于向厂家“压货”政策说不。
配资网站但值得注意的是，部分行业人士提醒，批价稳定的多是头部品牌核心单品，“那些竞争力不强的品牌和产品，批价预计还会继续下探。”王京谈到，“有些二三线品牌，或者市场存量依然很大的品牌，在春节旺季过后批价可能还会下跌，但幅度不会超过10%。”童兴也指出，淡季时批价可能还会略有降低。
另外，也有观点认为，批价是否见底不能一概而论，必须放到具体企业身上去分析。和合共识咨询机构创始人张晓丽向酒业家表示，部分主动调整的企业，已经实现价格见底，春节期间动销表现较好的正是这些企业。但就大多数企业而言，价格还没有见底。具体到价格带，在次高端价位上，如果品牌力不足以支撑，价格可能还会继续下行；而在百元左右的价格带，基本不存在“见底”一说，更多是看消费动力足不足、能不能走量。
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